银河期货：2026年03月宏观经济与资产月报兼谈“两会”前瞻：美国确定性下降，跟随国内预期节奏-260227

【内容摘要】 在美国经济韧性下，原本相对确定的支撑因素在近期均出现的大幅的变化。首先是美联储继任主席导致市场对美国货币宽松方向的犹豫。我们坚持美国货币政策宽松方向，但过程可能更为曲折，也需要更大的驱动力量支撑宽松。对于金融市场，货币宽松过程的曲折和更大的驱动因素可能引发完全不同的结果。美国前期预防性降息的判断存在演变为救助式降息的风险，经济和资产价格的确定性（稳定性）必将下降。美国高法裁决特朗普关税政策违宪并未结束全球争端，而是增加了关税的不确定性并可能引发更激烈的政治博弈，从而增加美国经济中长期风险。美元流动性紧张情况持续存在。流动性紧张并非一定影响经济走势，也并非一定压制金融资产价格，但明确的增加了风险，这也是美国经济不确定性上升的另一个原因。 1、2月是中国经济数据空窗期。2026年春节出行火热程度超出预期。但人均日出行花费仍未恢复到2020年以前的水平，也反映出经济的回升、消费的扩张仍需要政策的呵护。 2026年“两会”将于3月4日召开，预计可能会对市场造成较大影响或值得关注的重点内容包括：“十五五规划”编制与实施；经济目标的设定和政策保证；培育和发展新质生产力的相关政策；产业