国海证券：交通运输行业专题报告：低配区间，蓄势待发——2Q2023交运机构持仓分析

复苏不及预期，机构大幅减少交运持仓二季度宏观复苏进程不及预期，且交运行业内部细分板块多数贴上顺周期标签，1Q2023布局复苏的资金在2Q2023对交运行业继续减配，交通运输行业公募基金配置比例环比出现较大幅度下滑。2Q2023，交运行业的公募配置比例位列一级行业第15位，达到1.72%，环比减少0.59pcts，目前交运仍处于低配状态（标配比例3.54%）。公募机构与陆股通资金共同加仓公路铁路赛道2Q2023，高股息、低估值的逆周期防御资产更受青睐，公路铁路赛道同时受到公募机构与陆股通资金的大幅加仓。配置建议：布局低配区间但景气上行或反转的航空、油运、危化品物流、快运和快递板块①航空：暑运数据表现亮眼，伴随量价持续兑现，市场有望重新凝聚对航空大周期的共识，航空板块反弹已至，反转可期，建议把握窗口布局。推荐吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空。②油运：原油运输需关注中国复苏节奏和旺季表现，原材料回补和大西洋区域长距离原油出口增多有望成为旺季前的需求支撑；成品油运输方面，美国驾驶旺季和低库存支撑贸易利润，且中国第二批成品出口配额下发打开贸易空间，推荐中远海能、招商南油、招商轮船