西南证券：益丰药房（603939）-业绩符合预期，处方外流积极布局

益丰药房(603939)投资要点事件：公司发布2022年年报以及2023年一季报。2022年公司实现收入198.9亿元（+29.8%），实现归母净利润12.7亿元（+42.5%），实现扣非归母净利润12.3亿元（+43.3%）；2023Q1公司实现收入52.7亿元（+26.9%），实现归母净利润3.4亿元（+23.6%），实现扣非归母净利润3.2亿元（+20.8%）。门店拓展稳步推进，加盟店增长带动批发业务。截至2023Q1公司门店总数10865家，其中加盟店2161家。22年、23Q1分别新增自建门店1241/308家，新增加盟店1030/199家，并购门店545/154家，关闭门店212/45家。近5年门店数量年复合增长率达37.9%，22年加盟店呈井喷式增长，带动批发业务增长至13.6亿（+88.81%）。线上线下同时布局，承接医院处方外流。1）线下积极布局专业药房，截至22年末院边店560家，DTP药房253家，双通道医保门店197家，特慢病医保统筹药房1300家。主动引进医保谈判品种达200个，医院处方外流品种760个，并与150家专业处方药供应商建立深度合作。2）线上布局电