光大证券：建材行业2020年年报和2021年一季报总结：业绩持续向上，弹性依旧可期

2020年年报和2021年一季报情况总结：20年SW建筑材料板块营业收入增速8.6%，同比-5.9pcts，在高基数下延续下行趋势；毛利率25.2%，同比-0.7pcts；净利率8.9%，同比+4.7pcts，板块盈利能力提升；整体ROE为9.7%，同比+1.1pcts；年末板块整体资产负债率为44.3%，同比-0.2pcts；全年经营性现金流净额与净利润比例为126.3%，同比-14.1pcts。21Q1板块收入增速58.3%，同比-22.6%；毛利率24.3%，同比+0.6pcts；净利率12.5%，同比+12.4pcts，年化ROE同比上升5.6pcts至7.1%，主要受疫情影响，上年同期基数较低。受会计准则调整影响，运输费用等财务科目调至营业成本，导致20年及21Q1毛利率较同口径下偏低。20年建筑材料板块基金仓位连续下降，21Q1有所回升。截止21Q1末，基金持仓建材公司市值比例为1.22%，较市场行业市值占比1.38%低0.16pcts，前10大重仓股票集中在消费建材和玻璃行业。水泥行业：20年水泥板块收入增速2.4%，有所放缓，净利率16.7%，同比-0.2pcts，主要