中原证券：北鼎股份（300824）-2023年一季报点评：业务结构优化，盈利水平提升

北鼎股份(300824)核心观点：公司外销及OEM/ODM业务承压，致2023Q1业绩延续下滑，但降幅环比2022Q4明显收窄。其中，2023Q1实现营业收入1.70亿元，同比-6.63%，归母净利润0.18亿元，同比+7.04%。自主品牌销售增长+成本优化，推动盈利水平逐步提升。随着未来降本增效成果持续释放，叠加海外需求回升与渠道调整完善，公司业绩有望实现修复性增长，维持公司“买入”投资评级。投资要点：自主品牌内销稳增，外销渠道整改致收入承压。分业务来看，报告期内公司代工与自主品牌整体收入同比分别-22.13%和-2.73%，其中，“北鼎BUYDEEM”品牌受益于抖音等新兴及线下渠道建设顺利推进，内销规模同比+2.97%；外销市场在需求承压，以及渠道与经营模式调整尚未完善下，收入水平大幅下滑约46%。不过，基于未来公司在海外渠道调整及资源整合落地，通胀缓解促进需求释放考虑，外销收入或将迎来显著提升。同时，伴随品牌在国内新兴渠道持续发力，叠加线下自营协同赋能，内销增长有望保持稳健。业务结构优化拉升盈利水平，运营效率明显提高。公司2023Q1自主品牌业务占比进一步提升约3.33pct，高