金圆统一证券：策略月报：与2021年的形似和神似（2026年5月）-260811

主要观点： 1.市场回顾：市场阶段性脱敏，人工智能主线延续 尽管美伊谈判反复不定，但全球资本市场呈现阶段性脱敏迹象，风险偏好显著回升，全球主要股指四月份普遍上涨。 A股市场方面，以人工智能为核心引擎的通信、电子板块强势领涨，其热度持续外溢至新老能源、资源品及化工新材料等领域。当前，市场的交易重心已高度聚焦于人工智能及其具备广阔产业前景的衍生方向。 2.经济环境：盈利复苏验证于科技、原材料与制造行业 一季度，信息传输、软件和信息技术服务业GDP达20444亿元，首次超越房地产行业，同比增速10.6%，增速领涨主要行业，彰显数字经济与人工智能驱动的强劲转型动能。从大类行业看，原材料、高技术制造业和装备制造业一季度利润总额同比保持高增速，分别为77.9%、47.4%和21.0%。 企业现金流持续改善。3月末，非金融机构企业人民币活期存款余额同比上升9.73%，比上月增长1.97万亿元。 生产端价格持续回暖。3月，PPI当月同比41个月以来首次转正，生产资料PPI回正，加工工业累计同比增速率先转正，彰显中游制造业修复韧性；但生活资料PPI同比仍然为负，显示内需行业仍有待提振。 3月PMI订单指