太平洋证券：基础化工行业策略：上下游产品价格同时上涨，染料行业有望迎来景气回升

事件：根据百川盈孚数据，截至2月8日，H酸价格为4.03万元/吨，同比增长11.81%；分散染料中间体还原物（2-氨基-4-乙酰氨基苯甲醚）价格为3.8万元/吨，同比增长约50%；分散染料价格为19元/公斤，较年初上涨11.76%；活性染料价格为23元/公斤，较年初上涨4.55%。 点评： 染料行业上下游产品同时涨价，行业景气度底部回升。H酸是活性、酸性、直接染料的关键中间体。2024年Q3前后，H酸价格处于历史低位区间，约1.6–2万元/吨。受乌海亚东火灾、安全环保督察强化及企业密集检修影响，供应持续收紧，推动H酸价格逐步从底部抬升。根据百川盈孚数据，截至2月8日，H酸价格为40250元/吨，同比增长11.81%。受此带动，活性染料价格涨至23元/公斤，较年初上涨4.55%。与此同时，分散染料核心中间体还原物（2-氨基-4-乙酰氨基苯甲醚/2,6-二氯-4-硝基苯胺等）价格自去年约2.5万元/吨上涨至3.8万元/吨，涨幅超过50%，分散染料价格涨至19元/公斤，较年初上涨11.76%。染料行业在经历多年低迷之后有望迎来景气回升。受响水事件影响，2019年H酸价格曾升至约8万元/吨，当