西南证券：海南机场（600515）-机场免税复苏在即，享自贸港建设红利

海南机场(600515)投资要点事件：海南机场公布2022年年度报告。报告期内，公司实现营业收入47.0亿元，同比+3.9%；实现归母净利润18.6亿元，同比+300.7%，主因冲回原计提的南海明珠岛二期土地出让金及相关费用产生收益20亿元。重整旗鼓再出发，收入盈利渐修复。海南机场融入海南国资度过首个完整年份，未来将构建“一本两翼双引擎”业态新格局。2022年公司攻坚克难平稳回归，营业收入同比增长3.9%，结束了三年的连续下滑，归母净利润同比增长达300.7%，预计后续公司的营收及盈利会加速好转。政策红利持续释放，机场迎来价值回归。《海南自由贸易港建设总体方案》对自贸港的制度建设进行了分步骤、分阶段安排，为海南自由贸易港的稳步发展指明了路径。随着2022年底疫情的放开，免税销售额明显回升，2023年1-3月全岛免税购物金额169亿元，同比增加14.6%；购物实际人次233.6万人次，同比增加27.2%。乘自贸港政策东风，多业态协同发展。公司主要资产位于海南省，旗下机场管理、免税商业、物业管理等多项业务均可享受自由贸易港政策红利；公司已初步构建起以机场主业为根本，以免税商业地产、物管酒店