国海证券：国防军工行业专题报告：Q1主动持仓比例环比回落，行业整体属低配

Q1主动偏股型基金对军工持仓比例约为1.64%，环比下降0.16%，剔除指数纳新因素，同口径下环比下降0.46%；仍低配0.16%。以国防军工申万行业指数成份股为统计基础，2021Q1公募基金对军工重仓总市值528.86亿元，持仓比例1.89%，环比下降0.19%。其中，主动偏股型基金对军工重仓总市值342.72亿元；持仓比例1.64%，环比下降0.16%。剔除指数成分股纳新（鸿远电子和火炬电子）的因素，同口径下，主动持仓比例环比下降0.46%。航空装备子板块保持超配状态。从细分行业来看，除航天装备子行业因指数纳新因素持仓规模有所上升，其余各板块主动持仓规模均有所下降；航空装备子板块延续自2020Q3以来的超配状态。主动型基金持仓集中度依然较高。个股方面，以持仓总市值来看，重仓前十标的为中航光电、中航沈飞、中航高科、鸿远电子、中航机电、火炬电子、航发动力、航天电器、北摩高科和中直股份，其持股总市值达273.99亿元，在全部37只重仓标的持股总市值中占比达79.95%，持仓集中度依然较高。加仓前十名标的仍以航空产业链为主，涵盖上中下游标的。以持仓股数变动来看，2021Q1获加仓前十名标的