万联证券：传媒行业跟踪报告：Unity中国“TuanjieCowork”公测，互动影视游戏《盛世天下·女帝篇》上线

行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌5.12%，居市场第31位，跑输沪深300指数4.30pct，跑输创业板指数1.90pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅16.72%。 Unity中国AI工具“TuanjieCowork”公测。考虑到Unity中国作为引擎厂商的特殊地位，和国内庞大的开发者规模，这款AI工具有望重塑未来几年国内游戏开发流程。目前国内大量游戏团队均采用Unity及团结引擎，降本增效需求突出，这类针对性AI工具对于中小游戏开发团队具备极强吸引力，也构成了Cowork最稳固的基本盘。同时需要持续观察产品现阶段表现，关注代码生成质量、项目理解深度、调试有效性等核心能力，后续产品迭代效果、使用稳定性、适配场景广度，将决定其渗透率与行业影响力。长期来看，该工具有望降低游戏研发门槛、压缩项目周期，推动国内游戏行业整体生产效率提升。 互动影视游戏《盛世天下·女帝篇》上线。我们认为，前作《媚娘篇》依靠情节打磨、视觉呈现、服化道设计实现差异化突围，坚持精品路线、摒弃短平快的粗放变现模式，也为续作积累了扎实的用户口碑与品牌基础。在产品热度背后，我们看到互动影视游戏行业正迎来深刻变