西南证券：隆基绿能（601012）-产能扩张加速，出货目标高增

隆基绿能(601012)投资要点事件：公司2022年实现营业收入1290.0亿元，同比增长60.0%；实现归母净利润148.1亿元，同比增长63.0%。2023年一季度实现营业收入283.2亿元，同比增长52.4%；实现归母净利润36.4亿元，同比增长36.6%。2022年业绩符合预期，盈利质量持续向好。2022年，公司实现单晶硅片出货量85.06GW（同比+21.5%），其中对外销售42.52GW（同比+25.3%），自用42.54GW；实现单晶组件出货量46.76GW（同比+21.4%），其中对外销售46.08GW（同比+23.7%），自用0.68GW。硅片、组件出货量稳居全球第一。太阳能组件及电池业务、硅片及硅棒业务毛利率分别为13.65%、17.62%，受上游多晶硅等原材料涨价影响，同比降幅分别为3.41pp、9.93pp。虽然毛利率有所下降，但公司硅片/硅棒、电池/组件单位毛利仍维持较好盈利水平。硅片硅棒单瓦毛利为0.16元，同比提升0.02元；电池/组件单瓦毛利为0.25元，同比下降0.02元。公司坚持贯彻产品领先战略，持续保持高强度的研发投入，全年研发投入71.41亿元，