万联证券：电力设备行业跟踪报告：电力设备出口：变压器出口保持稳定，电缆出口创新高

核心观点：2026年4月20日，海关总署发布2026年3月电力设备出口数据。2026年3月，电力设备出口表现稳定，3月合计出口金额为86.99亿元，环比上升11.35%，同比增长40.46%，1-3月累计出口金额达到248.05亿元，同比增长35.99%。细分产品来看，变压器环比回升，同比维持高增速，其中非洲和欧洲地区表现突出，北美市场保持稳定；电表出口环比回落，非洲市场表现较为亮眼，同比实现高速增长；开关出口同环比下降，亚非欧地区均环比下滑，北美地区市场相对稳定；电缆出口环比回升，同比保持高增长，欧洲市场高景气，出口规模创新高，北美市场环比回升。 投资要点： 变压器（>16kVA）：出口同比高增长，非洲市场出口创新高 3月环比回升，同比维持高增速。2026年3月，我国变压器出口金额为45.42亿元，环比上升2.15%，同比增长46.73%。2026年1-3月，我国变压器累计出口金额为138.09亿元，同比增长43.13%，行业整体保持稳健增长势头。 分地区来看，非洲和欧洲地区表现突出，北美市场保持稳定。2026年3月，我国对亚洲、非洲、欧洲、北美的变压器出口金额分别为15.38、10