国海证券：传媒行业周报：透过一季报我们看到什么？

投资要点：本周观点更新：继上周我们周观点提出《传媒板块布局的底气来自哪里？》后，本周进入年报一季报披露尾声，目前已披露一季报的若干公司财务数据显示，后疫情下回暖增长态势显著（由于院线数据将在4月最后一周披露，其数据也具有线下回暖的指标价值）；以线下梯媒代表的公司分众传媒2021年一季度归母利润13.7亿元（若剔除2020Q1基数效应，较2019Q1增加302%，得益于公司在2018-2019年较早的内部优化及头部规模优势叠加涨价策略）；线下展览展示代表公司风语筑2021年一季度归母利润同比增加240%（若剔除2020Q1基数效应，较2019Q1增加107%），对比大行业大龙头与小行业小龙头后，我们看出，疫情后企业经历压力测试，优化业务，同时基于自身行业竞争力优势获得较快的回暖与增长。2021年一季报预期逐步落地后，游戏板块一季度由于基数效应致季度业绩波动，后续也需要看游戏公司产品进展。全年看，2021年可关注两类主线，一类，大行业中细分头部，抗压性较好，具市占率提升或涨价逻辑支撑较高估值（例如线上数字营销的蓝色光标，线上占领年轻用户的哔哩哔哩，线上占领女性用户的芒果超媒，占领下沉市场的