东吴证券：2026年一季度金融数据点评：科创引领企业债融资、直接融资持续回暖-260414

事件 2026年04月13日，人民银行发布2026年一季度金融统计数据：（1）社会融资规模：2026年一季度新增社融14.83万亿元，同比少增3,545亿元，其中3月份新增社融5.23万亿，与近3年（2023年至2025年，下同）季节性新增5.37万亿的规模较为一致；截至2026年一季度末，存量社融同比增长7.9%，较2026年2月末下滑0.3个百分点。从社融结构来看，2026年一季度，人民币贷款增加8.9万亿元，同比少增7,960亿元；政府债券净融资3.54万亿元，同比少增3,303亿元；企业债券融资新增1.05万亿元，同比多增5,213亿元；股票融资新增1,173亿元，同比多211亿元。在贷款和政府债两项少增的情况下，企业债券融资成为推动社融增长的主要动力。 （2）贷款投放：2026年一季度金融机构口径人民币贷款增加8.6万亿元，较去年同期少增1,100亿元，其中3月份新增贷款2.99万亿元，低于季节性表现（近三年同期均值3.54万亿元）。其中，3月份企业贷款新增2.66万亿元，同比少增1,800亿元；居民贷款新增4,909亿元，同比少增4,944亿元。截至2026年一季度末，金融