开源证券：上海能源（600508）-公司信息更新报告：煤炭产销利润全面增长，非煤板块协同发力

上海能源(600508) 煤炭产销利润全面增长，非煤板块协同发力。维持“买入”评级 公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入19.49亿元，同比+12.26%；实现归母净利润0.74亿元，同比-29.28%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比-25.56%。考虑到公司电力、铝加工业务毛利改善，转型项目逐步推进，我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为6.58/6.95/8.32亿元，同比+198.6%/+5.6%/+19.6%；EPS为0.91/0.96/1.15元，对应当前股价PE为15.2/14.4/12.1倍。考虑到公司转型稳步推进，新疆新矿投产在即，叠加超高比例分红，公司长期投资价值凸显。维持“买入”评级。 煤炭产销规模扩大，非煤业务稳步提升 煤炭业务：2026年Q1，公司原煤产量232.77万吨，同比+28.09%；商品煤产量166.99万吨，同比24.67%；商品煤销量152.85万吨，同比+26.47%。商品煤价格承压，但成本控制效果显著；2026年Q1公司吨煤平均售价811.6元/吨，同比-5.3%；吨煤平均成本同比下降