开源证券：有色金属4月投资策略：全球制造业需求预期上修，4月新增加看好锡板块

行业策略：全球制造业需求预期上修，强化工业金属上涨动能 推荐排序来看，2024年主线聚焦金、铜配置；副线关注锡、镁、钼、铝、钨。3月中国制造业PMI录得50.8，美国3月制造业PMI录得50.3。短期看，全球PMI或已重新进入扩张阶段。海外关注制造业补库、电网投资；国内关注新质生产力带来的进旧动能转换及电网投资对制造业的托底作用。随着全球PMI重新进入扩张区间，预计铜金比将跟随进入上扬区间。当前，铜价相对金价仍存在一定滞涨。关注国内阴极铜去库节奏，铜价或有望于4月迎来再次上行。 核心推荐：信用对冲与避险推动金价走强，全球PMI走强驱动铜金比修复黄金：短期看，3月29日鲍威尔降温降息节奏，随着美国3月PMI、失业率、非农数据超预期，美联储内部出现年内或不降息的意见，黄金短期脱离传统分析框架，货币信用对冲及避险逻辑不断加强，推动金价持续走强。中期看，日元加息或刺激美国通胀快速下行与经济降温，加速降息到来，推动金价中枢抬升。中美利差增大预期下，人民币汇率面临贬值压力，内盘金走势或强于外盘。推荐标的有山东黄金、银泰黄金、中金黄金、株冶集团。 铜：冶炼厂的减产或受制于“无米之炊”的困境。截至20