西南证券：银行业周报：从货币政策执行报告看如何把握合理存贷款利率

投资要点从银行整体经营情况来看，息差明显承压。根据目前已经披露的财报信息，工商银行在内的21家上市银行净息差已经低于监管和自律机制要求。在持续推进LPR改革前提下，商业银行让利明显，息差持续收窄。商业银行在平衡金融让利和自身盈利双目标下，主动调整了资产期限结构，中长期贷款占比明显上升。综合协定通知存款和定期存款利率测算，目前存款端利率调降对付息成本贡献约4.65BP，但考虑协定存款和通知存款合同一般在一年，在合同期内，内外部利率调整不影响合同约定利率，即协定和通知存款利率的调降或将在未来一年内逐步兑现。因此当前存款端利率调整对息差的贡献小于4.65BP，负债端调降仍低于MLF调降的最小步长5BP。根据一季度货币政策执行报告专栏“从过去二十年的数据看，我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速这一“黄金法则”（GoldenRule）水平上，与潜在经济增长水平基本匹配，有利于实现宏观均衡，保持物价基本稳定。”，实际利率（含贷款利率）或应保持略低于潜在经济增速。我们结合2023年政府工作报告5%经济增速目标和人民银行调查统计司工作论文预测2023年潜在经济增速为5.5%，假设CPI维持在近10