铜冠金源期货：宏观周报：宏观事件密集周开启，市场进入高波动窗口-260727

核心观点 海外方面，7月美国标普综合PMI由51.9升至53.6，创八个月新高，主要受服务业和短期消费活动提振，但制造业产出及新订单边际降温，企业销售价格涨幅升至近四年最快，反映美国经济尚未明显失速，但增长韧性正伴随成本压力重新上升。欧央行则在6月加息25个基点后选择按兵不动，将存款便利利率维持在2.25%，但明确指出能源冲击的通胀影响尚未充分显现，政策由主动加息转入高利率观察阶段，并不代表重新转鸽。中东局势由美伊直接对抗进一步外溢至红海，胡塞武装袭击沙特油轮并威胁封锁沙特港口，使能源运输风险由单一霍尔木兹海峡升级为“霍尔木兹+红海”双航道受阻；尽管周末出现外交降温信号，布伦特原油全周仍上涨近10%、WTI上涨8.3%。与此同时，美国依据301条款对60多个贸易伙伴加征10%-12.5%的新关税，能源和部分关键商品获得豁免、短期冲击弱于此前极端方案，但关税制度化叠加油价上涨，通胀担忧仍存。10Y美债利率升至4.68%，美元指数上行，美股收跌，高估值科技股受长端利率上行及AI资本开支担忧拖累，金铜小幅收涨。预计本周宏观波动将加剧，关注7月FOMC、日央行议息会议、二季度美国GDP、6月P