天风证券：公用事业行业研究周报：水风光互补有望成为水电第二增长动力

本周专题：水电公司的成长性是一个被持续讨论的重点问题，近期云南省十四五规划提出建设“风光水储一体化”基地以及“风光火储一体化”示范项目新能源装机共1500万千瓦，趋势上看“水风光互补”或为行业一个重要的成长方向。目前“水风光互补”越来越多被政策端提及，相关项目同时正逐步落地，本周我们就“水风光互补”的一体化开发方式进行分析。核心观点：何为水风光互补？——打捆建设、一体运营“水风光互补”指以水电基地为基础，对周边风电、光伏等新能源发电的一体化建设运营，将水电和光伏就近打捆上网。我国水风光互补在实践层面尚处探索阶段，且以水光互补为主，目前黔源电力初步建成国内第一个流域梯级水光互补可再生能源基地，利用北盘江流域梯级水库投建了包括镇良、岗坪、永新三座光伏电站，装机容量共计75万千瓦。水风光的互补建设运营，理论上对于提升可再生能源消纳、充分挖掘存量水电基地价值等，具备明显的促进作用。虽实践层面尚在探索，但2020年以来，在碳中和大方向的日益明确下，政策端重视度已明显提升。2020年8月底，国家发改委及能源局联合印发《关于开展“风光水火储一体化”“源网荷储一体化”的指导意见（征求意见稿）》，明确了