中航证券：人形机器人二季报：共振向上，产业化元年加速兑现

投资观点 6月人形机器人板块在政策、资本与产业多重共振下维持高景气。6月人形机器人指数录得+4.41%，显著跑赢沪深300（+1.78%）及上证指数（+0.63%），板块走势呈先扬后抑、月末回升格局。本轮上涨的核心驱动因素包括宇树IPO进程加速、特斯拉量产节点临近、国内具身智能政策密集落地及海外巨头持续加码产业链布局。展望7月，产业催化仍处密集释放期，板块有望维持较高活跃度与交易机会，具体催化包括：1）宇树科技正式挂牌上市，2）特斯拉OptimusV3量产交付启动，3）2026世界人工智能大会等重磅展会集中举办，4）英伟达、微软等海外巨头进一步加码具身智能布局。 整机端：资本化进程提速，行业进入产业化落地关键阶段。6月宇树科技科创板IPO成功过会，从受理到过会仅73天，将成为A股“具身智能第一股”；同期R1Air官宣降价至2.99万元并开放现货销售，消费级人形机器人正式迈入“两万元时代”。宇树还与英伟达联合发布NVIDIAIsaacGR00T参考设计，集成H2Plus及JetsonT5000模组（AI算力2070FP4TOPS），将于年底推向市场。智元第15000台于6月28日下线，距