华鑫证券：工程机械数据跟踪：出口为核心驱动力

投资要点 挖掘机外销驱动提升明显： 挖掘机行业已从“内销主导”转向“外销+内销”的双轮驱动，出口占比在2025年基本稳定在约50%附近，并在2026年初显著抬升。 装载机内外销同步保持双位数增长： 装载机出口保持高速增长，2026年以来出口占比超过全行业销量的一半，表明海外市场需求旺盛且已成为行业主要增长动力。2026年1-2月内销同步实现两位数增长，整体市场呈现出内外销双轮驱动、结构优化的良好态势。 风险提示 行业竞争风险。 经营风险。 国际贸易摩擦风险。 新市场拓展不及预期风险。