中国银河：消费行业行业动态报告：两新政策国补延续，服务消费乍暖还寒

核心观点 服务消费乍暖还寒，值得期待：1）餐饮市场目前还未回暖，10月/11月/12月餐饮零售分别同比+3.8%/+3.2%/+2.2%，数据尚弱。2）近期政策对服务消费重视度明显提升，特别是清理消费领域不合理限制措施是释放服务消费需求的有效方式。2025年12月18日海南自由贸易港全岛封关，截至2026年1月17日，海口海关共监管离岛免税购物金额同比+46.8%，购物人数同比+30.2%，购物件数同比+14.6%。2026年休假日期增多，2026年相比2025年元旦假期从1天变为3天；春节假期从8天变为9天；中秋节与国庆节分离，相比2025年中秋与国庆重合，总休假9天，多出2天。元旦客流已经增多，1月1日至1月3日，全社会跨区域人员流动量约5.9亿人次，同比（2025年1月1日至3日）增长19.5％。此外，多个旅游平台发布利好数据，政策也在鼓励基层工会开展春秋游活动、开发旅游景区年票，我们看好旅游市场的表现。2026年1月9日国务院反垄断委员会宣布启动外卖市场反垄断调查，定调“反内卷”。2026年1月14日国家针对携程发起反垄断调查。3）我们预计在一揽子针对服务消费政策下，2026年