国海证券：轮胎行业深度报告之七：内外需求双复苏，轮胎布局时机到

核心提要：海运费和成本降，轮胎销量毛利齐升海外基地出口美国：运费降，销量起，毛利升中国轮胎企业海外基地依靠性价比和关税优势销往美国，过去两年海运费价格大幅波动影响了发货量，随着海运费见底持稳，我们预计中国轮胎企业海外基地往美国的发货量将进一步增加，毛利率也将提升；随着关税复审，关税或有机会下调，带来新的利好。我们认为，2025年之前中国轮胎海外基地在美国市场呈现有序竞争。中国基地出口海外：运费降，需求起中国基地出口目的地为欧洲、东南亚、非洲等地区，目前海运费价格已经恢复至2020年初的水平，出口逐步回暖。2023年1-4月，我国半钢轮胎出口量为9344万条，同比+20.94%；全钢轮胎出口量为3788万条，同比+2.93%。据欧洲汽车制造商协会官网，据欧洲汽车制造商协会官网，2023Q1，欧盟商用车市场表现良好，货车注册量为35.55万辆，同比+7.7%；卡车注册量8.65万辆，同比+19.4%；大巴车注册量7309辆，同比+15.5%。2023年4月，欧盟乘用车新注册量为80.32万辆，同比+17.34%。国内全钢：成本降，配套需求起，毛利升原材料价格大幅下降，并且新增产能较少，随疫