银泰证券：鑫新闻-260312

市场要闻 1.中国2月PMI数据公布，综合PMI产出指数49.5%，环比下降0.3%，制造业PMI指数49%，环比下降0.3%，建筑业PMI指数48.2%,环比下降0.6%，服务业PMI指数49.7%，环比上升0.2%。点评：今年开年以来PMI数据总体位于收缩区间，经济筑底过程持续。另外受到春节影响，2月制造业总体景气度环比有所下降，服务业景气度单月环比降幅有所收窄。建筑业环比下降趋势相对明显，房地产行业系统性恢复有待观察。市场需求端总体承压，2月制造业新订单指数录得48.6%，环比下降且低于过去五年均值，建筑业新订单指数录得42.2%，环比降幅比1月有所收窄，需要进一步观察春节过后的趋势数据。服务业新订单录得45.7%，环比环比下降明显。 2.3月4日央行开展405亿元7天国债质押式逆回购，当日4095亿元存量逆回购到期，当日净回笼资金3690亿元。点评：央行连续两日净回笼符合操作规律，当下OMO存量降低至4788亿元，属于央行节后的正常存量水平，当下货币市场资金价格较节前有所回落，短期内央行降准降息操作较为谨慎，预计需宏观数据以及国际收支情况验证政策必要性。 市场回顾 1.3月4日