信达证券：健盛集团：Q1业绩表现亮眼，棉袜基本盘稳固，期待无缝产能爬坡

健盛集团(603558) 事件：公司发布2026年一季报，Q1实现收入5.76亿元，同比+2.8%；归母净利润0.91亿元，同比+51.9%；扣非净利润0.80亿元，同比+30.0%。利润端表现亮眼，主要受益毛利率提升以及管理提效，以及政府补助增加。 分品类：棉袜稳健增长，无缝有所波动，预计后续恢复增长。我们预计2026Q1棉袜实现较好增长，利润大增，毛利、费用和非经预计均有贡献；无缝业务一季度略有下滑，我们推测与出货节奏有关，发货正常化后二季度将有明显改善。 利润端：毛利率提升，费用管控良好，政府补助增厚利润。Q1毛利率同比+2.35pct至29.19%，我们推测棉袜及无缝两业务盈利能力均有改善。期间费用率同比-0.56pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比-0.72pct/-1.43pct/-0.06pct/+1.65pct，财务费用因汇兑损失有所上升，其他费用管控成效显著。此外，Q1政府补助约1322万元，同比有所增加。以上因素共同驱动归母净利率同比+5.13pct至15.86%。 存货环比增加，应对原材料价格波动。截止一季度末公司存货6.59亿元，环