东兴证券：农林牧渔行业：欧盟猪肉反倾销税落地，国内供需格局向好

事件：商务部宣布，自2025年12月17日起，中国对原产于欧盟的进口猪肉及猪副产品征收反倾销税，实施期限5年，税率范围为4.9%至19.8%。 商务部于2024年6月启动反倾销调查，2025年9月5日初裁认定欧盟存在倾销行为并造成国内产业损害。经补充核查，12月16日终裁维持原结论，确认倾销与损害因果关系成立。被调查产品涉及进出口税则中的16个税号的产品，涵盖全部原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品。 猪肉进口占比不大，欧盟是重要来源。欧盟是我国猪肉及副产品的主要来源国，但在总体消费中占比不大。我国2024年猪肉消费量5827万吨，猪肉及猪杂碎进口数量229万吨，其中来自欧盟的进口量为118万吨，占进口量的51%，占总消费比重的2.03%。欧盟成员国长期通过农业补贴支撑其生猪养殖体系，得益于财政支持，欧盟出口至中国的猪肉产品价格显著低于本土价格，进口到岸价格低至12元/公斤。近年来我国猪肉本身面临供过于求价格低迷的情况，低价进口猪肉进一步冲击了国内市场价格。征收反倾销税将提升欧盟猪肉的进口成本，其价格优势将被削弱，预计2026年从欧盟进口猪肉和副产品数量将出现下降，我国猪肉进口来源地将进