西南证券：民士达（833394）-2023年三季报点评：三季报业绩符合预期，盈利能力持续提升

民士达(833394)投资要点事件：公司发布2023年三季报，2023年1-9月份实现收入2.6亿元，同比+24.7%，归母净利润6392.8万元，同比+41.3%，扣非归母净利润4959.5万元，同比+38.8%。Q3单季度看，2023年第三季度实现营收8470.9万元，同比+11.13%，环比-3.3%，归母净利润2390.1万元，同比+29.9%，环比+3.05%。报告期内，公司营收利润同比双增，主要得益于积极的市场开拓与产品毛利率提升。公司产品均价提升，销售结构持续优化。2023年三季度公司毛利率为35.7%，同比提升3.7pp。毛利率变化主要系今年以来产品平均售价提升叠加销售结构调整优化，随着公司知名度与产品认可度提升，高端产品在国外市场持续放量，产品平均价格同比提升。营收规模稳定增长，费用稳定净利高增。2023年三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为3.5%/4.1%/-1.3%/6.1%，其中销售与管理费用较今年上半年费用率分别-0.7pp/-0.5pp，费用水平稳中有降。总体来看，2023年前三季度公司净利率为24.7%，同比提升约2.9pp，盈利能力提升。募投项