国信证券：石化化工行业2026年8月投资策略：地缘因素扰动推升油价，关注AI硬件材料反弹

核心观点 石化化工行业2026年8月投资观点： 原油：7月初市场博弈美伊缓和预期，布伦特原油最低下探至71美元附近。7月7日美国宣布撤销伊朗石油出口豁免并实施军事打击，中东地缘风险快速升温；随后霍尔木兹海峡通航量大幅下滑，胡塞武装封锁红海航道、袭击航运船只，叠加黑海新罗西斯克原油终端遭遇袭击，里海管道原油输送受阻，全球三大关键能源运输通道同时面临供给冲击，布伦特原油7月23日强势突破100美元/桶。7月下旬短暂出现冲突缓和预期引发油价回调，但关键航运通道通行规模尚未恢复常态，供给不确定性持续推升风险溢价。当前处于北半球夏季原油消费旺季，全球原油库存整体偏低，进一步放大价格波动弹性。OPEC+维持增产计划构成中长期压制，但短期地缘扰动主导行情。 供给端：2025年6月起化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计转负，基础化工各细分资本开支连续多季度回落，全行业大规模扩产周期收尾。国内"反内卷"行业整治政策落地深化，农药、通用石化、有机硅、PTA等领域整治低价恶性竞争，落后低效产能加速出清；高耗能新项目审批收紧，行业供给格局持续优化，后续行业供需逐步从过剩转向结构性紧平衡。 需求端：传统化工