东海证券：华润材料（301090）-公司简评报告：业绩暂承压，经营较稳健

华润材料(301090)投资要点长期经营维稳，产品价差压缩致利润承压：公司2023年前三季度，实现营业收入136.68亿元，同比增长5.07%；实现归母净利润4.44亿元；实现扣非归母净利润3.82亿元。其中Q3单季度实现营业收入46.28亿元，同比下降6.42%；实现归母净利润1.23亿元，同比下降51.98%；实现扣非归母净利润1.02亿元，同比下降57.38%。瓶片扩产周期预计接近尾声，公司规模优势凸显。截至2023年9月，据百川盈孚统计，聚酯瓶片利润空间为-269.41元。价差支撑不足情况下，年内瓶片新增产能约310万吨，加剧行业竞争。预计瓶片扩产周期已接近尾声，公司共拥有瓶片产能210万吨/年，具备规模优势，品牌价值高，客户基础良好，处于行业领先地位。公司资金流动性良好，资产负债率较低。截至2023年第三季度，公司资产总计102.08亿元，其中流动资产总计73.79亿元，占比72.29%。其中货币资金总计24.69亿元，占流动资产主要比例。负债总计29.75亿元，资产负债率29.14%，公司经营杠杆逐年降低，现金流有所保障，经营较为稳健。公司维持低库存运行，两应管控良好。公司