天风证券：半导体行业研究周报：中美合作在半导体国产化与上升周期中朝向正向发展

我们每周对于半导体行业的思考进行梳理，从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点，并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。回归到基本面的本源，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。中、美半导体行业协会经过多轮沟通于2021年3月11日共同成立中美半导体产业技术和贸易限制工作组，相互交流出口管制、供应链安全、加密等技术和贸易限制的政策，这将成为两国及时沟通、建立信息共享机制的重要平台。纵观中美贸易限制对半导体产业链影响，行业正从单方面技术限制，逐步转向合作发展。我们以半导体制造商中芯国际为例：（1）2020年9月拉开中芯国际被限制的序幕：路透社发布一篇新闻稿称特朗普将中芯国际列入黑名单（2）2020年12月美国国防部网站有一则将公司加入中国涉军企业名单的消息，随即公司发布公告称被列入中国涉军企业名单，对公司运营没有重大影响，但是针对适用于美国《出口管制条例》的产品或技术会受到一定影响。3）2021年3月