海通国际：光线传媒（300251）-内容开发与科技相结合，提升产能龙头优势扩大

光线传媒(300251)受疫情影响，公司2022年业绩下滑。受疫情影响，2022年公司总营收7.55亿元（同比-35%），归母净利-7.13亿元（同比-129%），扣非归母净利-7.9亿元（同比-77%），资产减值损失计提7.2亿元，主要是对部分长期股权投资计提减值损失；剔除减值准备后，公司归母净利润超过2800万元。2022年，公司上映影片6部，其中5部主投，电影收入5.9亿元（同比-35%），毛利率13%（同比-23pct）；电视剧收入36万元（同比-100%），毛利率97%；经纪收入1.6亿元（同比+10%），毛利率41%（同比-10pct）。2023Q1盈利高增长。2023Q1，公司总营收4.13亿元（同比-6.4%），主要参与影片包括《深海》、《满江红》、《交换人生》、《中国乒乓之绝地反击》；归母净利1.22亿元（同比+63%），扣非归母净利1.18亿元（同比+175%）。我们认为，收入下滑主要系23Q1参与影片票房、参与形式和比例较22Q1不同；归母净利增长主要系23Q1投资收益高增长，其中联营企业收益为5782万元。2023年，公司有望将内容和科技充分结合，提升产能，龙头