中国社会科学院世经政所（吴国鼎）：大股东持股比例对企业现金股利的影响-基于信贷融资中介效应的检验

企业的股权结构能够对现金股利产生影响。 使用 ２００６—２０２３ 年中国沪深上市企业数 据，运用中介效应检验方法，考察了大股东持股比例变化通过信贷融资对企业现金股利的影响。 研究 发现，大股东持股比例越高，企业发放的现金股利越多。 考察信贷融资的中介效应，大股东持股比例 越高，企业的信贷融资越多，进而对企业的现金股利产生更大影响。 区分短期借款和长期借款，大股 东持股比例越高，企业的短期借款越少，长期借款越多。 信贷融资的中介效应存在异质性：企业的公 司治理状况、大股东持股比例区间以及企业所属行业等因素均导致了信贷融资中介效应的差异。 基 于此，应加强对企业大股东行为、信贷融资及股利发放的监管，优化股权结构，加强信贷融资的债务治 理功能，以促进企业制定合理的股利政策