华源证券：华源晨会精粹-260407

投资要点： 固定收益/银行收益率曲线走出牛陡——信用分析周报：本周不同评级不同行业信用利差走势出现分化，大多数行业信用利差波动幅度在5BP以内。城投债方面，本周不同期限的城投信用利差较上周波动幅度不超过1BP。产业债方面，本周1Y短端私募产业债信用利差小幅走扩，3Y产业债利差显著压缩。银行资本债方面，本周银行二永债信用利差全曲线压缩，其中3Y中长端利差压缩幅度较大。截至2026/4/4，全市场固收类理财规模为29.98万亿元，一季度末理财资金回表压力消除后，本周理财规模也环比出现小幅回升，后续理财规模或仍有望维持环比正增。从城投债利差的历史分位来看，1-3Y城投信用利差已压缩至2024年初以来的4%分位，城投债收益或需向更长期维度挖掘；5YAA+产业债信用利差目前在58-62BP区间内，5YAA+二永债信用利差目前在54-57BP区间内，利差空间环比进一步收窄。4月以理财为代表的配置资金或仍将支撑信用债行情，当前不同品种利差水平持续在较低位置运行，虽利差进一步大幅压缩的空间有限，但适当拉长久期的胜率或仍较高，建议布局4-5Y信用债以增厚组合收益。 风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事