国海证券：轻工制造行业双周报：家居估值仍处底部，静待造纸需求提振

投资要点：家居板块的基本面及市场预期的变化决定股价变化方向，地产政策力度与地产端高频数据的表现影响短期股价弹性。前期市场悲观预期充分释放，板块整体进入调整阶段，我们认为当前股价中已较为充分反应前期市场对行业景气度预期边际回落以及地产政策的谨慎情绪。交易层面地产后周期阶段性底部确立，后续有望实现业绩端逐步落地兑现。从基本面来看，5月份前端及工厂端数据呈现一定分化，从流程与传导节奏来看，软体家居公司订单整体好于定制企业，定制企业前端接单逐步向工厂端进行转化。在中性盈利预测假设下，头部及二线公司对应2023年的PE水平再次回落至2018年至今的低分位数。地产政策释放友好信号，我们认为从交易层面地产后周期阶段性底部确立，后续有望实现业绩端逐步落地兑现。利好政策频出，提振市场信心。6月15日，央行开展2370亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作。其中，MLF操作中标利率下降10个基点，由此前的2.75%下降至2.65%。MLF操作利率下降，充分释放出加强逆周期调节、全力支持实体经济的政策信号。多部委释放促消费信号，6月15日，商务部表示将围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业出台针对性的配套