开源证券：煤炭行业点评报告：山西减产显著，煤炭生产与进口收缩利多煤价

开工率下降“查三超”影响已显，山西减量7800万吨或超预期 晋陕蒙三省是我国煤炭主产地，2023年规上原煤产量占比达71.5%，从其主要煤矿开工率可窥见国内煤炭供给的边际变化。2024年春节后，晋陕蒙煤矿开工率持续低于2023年同期，煤矿供给显著缩量。截至2024年3月31日，晋陕蒙442家煤矿开工率为81.2%，同比-4.1pct，其中山西开工率66.9%，同比-5.5pct；陕西开工率90.3%，同比-3.3pct；内蒙古开工率89.4%，同比-3.2pct。山西煤矿开工率在低基数下录得最大幅度下降，或显示2024年2月份省内出台的“查三超”政策正有效落地，部分超产煤矿或已开始缩减产量。此前，我们根据“查三超”政策文件规定，以年产量不得超过核定产能10%进行测算，在“查三超”政策严格落地假设下，测得山西省2024或减产煤炭约5000万吨。然而，根据山西省办公厅2024年4月5日印发的《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》，山西省将在确保安全生产前提下，将2024年全省煤炭产量稳定在13亿吨左右，对比2023年山西省13.78亿吨的煤炭产量，或减量7800万吨，占2023年全国煤炭