东吴证券：金盘科技（688676）-2023年半年报点评：干变基本盘高增，海外订单确定性强

金盘科技(688676)投资要点业绩符合预期、变压器起主要利润贡献。公司发布2023年半年报，H1实现收入28.9亿，同比+47%；归母净利润/扣非净利润1.91/1.87亿元，同比+100%/+108%。Q2收入16.0亿，同比+51%；归母净利润/扣非净利润1.0/1.1亿，同比+94%/+96%。上半年海外变压器需求&国内新能源拉动干变高增，储能初步贡献收入，业绩符合市场预期。原材料降价+数字化工厂赋能+海外占比提升，盈利能力持续改善。2023H1毛利率为21.75%，同比+3.13pct，2023H1归母净利率为6.60%，同比+1.76pct。其中Q2毛利率为20.99%，同比+2.03pct，环比-1.70pct；归母净利率为6.51%，同比+1.43pct，环比-0.21pct。公司盈利能力提升，主要系：1）原材料硅钢价格H1持续下行；2）海口、桂林、武汉数字化工厂陆续落地，人均产出持续提升，降低单位制造成本与管理成本；3）高毛利的海外业务占比H1同比提升1.6pct至18.5%。干变业务国内基本盘受新能源拉动快速增长、海外订单今年起持续超预期。H1干变收入28.0亿元，