华安证券：传媒行业周报：心动公司持续发力游戏自研，B站破圈与商业化进程齐头并进

上周行情梳理：上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为-5.06%、-6.65%、-7.36%、-4.89%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：众应互联、华谊嘉信、联建光电、*ST大晟、*ST当代、ST数知、鹿港文化、惠程科技、*ST长动、*ST中南。上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：北京文化、紫天科技、吉比特、芒果超媒、分众传媒、掌阅科技、华策影视、三七互娱、万达电影、三人行。主要观点和投资建议：心动公司发布盈利警告，高研发投入有望增强游戏业务与TapTap协同效应2月26日，心动公司发布盈利警告，2020年公司净利润预计为3000至6000万元，同比下降94.2%至88.3%。主要原因系：1）收入端，2020年公司总营收同比保持稳定，但毛利润同比减少2.3至2.6亿元，主要系2020年公司自研游戏推出较少，游戏运营收入中代理游戏占比同比增加，而代理游戏毛利率一般较自研游戏较低；2）成本端，2020年公司研发开支同比增加3.3-3.6亿元，主要系2020年公司研发团队扩张，团队规模同比增长68.1%至1355人。近年来，公司持续加码游戏研发，2