万和证券：计算机2025年三季报业绩综述：业绩趋势向好，关注AI+与信创主题

投资要点 行情回顾：截至10月31日，申万计算机指数年初至今上涨25.12%，跑赢沪深300指数7.18个百分点，在31个申万一级行业中排名第九位；市盈率57.65倍，处于自2017年以来中等分位。2025年三季度末基金重仓申万计算机行业的持股市值占重仓股总市值的2.13%，季度环比减少0.35个百分点，较标准行业配置比例低配3.92个百分点。 业绩综述：1）前三季度增收更增利，经营状态改善。浪潮信息、紫光股份等龙头公司营收高增，拉动计算机板块营业收入同比增长9.56%至9,310.23亿元，较上年同期增速提升；尽管毛利率呈下行趋势，但得益于营收规模扩张、费用管控得力等，使得归母净利润同比增长32.96%至243.76亿元，较上年同期增速由负转正；扣非净利润同比增长35.73%至155.43亿元，略高于归母净利润增幅；从应收账款、存货、现金流等指标来看，计提准备压力缓解，回款情况有所好转，市场供需关系改善。2）单三季度收入利润双增，利润增幅边际上行。计算机板块实现营业收入同比增长5.09%至3,226.77亿元，与上年同期增速基本持平；归母净利润同比增长27.81%至107.59亿元，