华西证券：走进“芯”时代系列深度之三十九“家电芯”：家电芯配套渐完善，增存量机遇筑蓝海

核心结论1.家电等终端产业（手机除外），芯片本土化配套提速中国三大白色家电年产能超3亿台，产能在全球占比约70%，在智能化、变频化趋势下白色家电芯片单机价值量将超越15%；格力、美的、海尔等家电龙头，为了维护供应链稳定和提升产品竞争力，近年来积极布局芯片国产化，家电芯片本土化配套迎来黄金时代。2.家电“芯”增量板块：（功率模块、电源管理、主控(软/硬)、通信单元、信号链、传感单元），前四类受益最大变频&智能化趋势，驱动家电提升整机半导体用量；变频家电需要2至3颗IPM模块将提升芯片价值量约70%：此外，随着智能化升级，高档冰箱将使用5组或以上IPM，空调、洗衣机、洗碗机等通常使用2或3组IPM；电源管理IC将使用1至8颗；主控MCU将从8位升级至32位；通信单元新增WiFi6/蓝牙协议、传感器数量和感知精度增加等，全方位芯片技术升级。3.国内增存量替代空间大，高端应用向上升级工控、车载领域2019年中国家电芯片市场超500亿元，但是国产化率尚不足5%；家电芯片毛利率系接近工控领域高门槛蓝海，产品要求高可靠性、稳定性；企业突破后具备向上迭代升级工控、车载的空间。核心受益：华润微（功率）、