光大证券：环保行业动态跟踪报告：双因素推动环保行业估值修复，把握配置窗口期

事件：市场风格转换态势持续，申万环保工程及服务板块延续了良好的上涨态势，继2021年2月19日上涨3.23%后，2021年2月22日再度上涨2.30%，自2021年2月5日低点已上涨11.59%。流动性与经济复苏共振，建议把握介入时点。（1）美联储降息扩表持续，海外疫情压力下流动性仍将保持相对宽松；国内央行多次强调货币政策不急转弯，货币政策虽可能有边际变化但松紧适度，流动性变盘概率不大。（2）拜登纾困、美国低利率环境、全球疫苗接种等三方面因素共同助力2021年全球经济强劲复苏。当前时点流动性与经济复苏共振，通胀预期正逐步升温，在风格切换窗口期建议把握介入时点，且越早越好。环保板块具备低估值、政策倾斜属性，在通胀预期和两会预期下正获得资金青睐。环保板块具备较强的低估值、政策倾斜属性：（1）截止2021年2月22日收盘，环保板块PE-TTM为25.5，接近五年维度下25分位，较五年均值仍有21%的上行空间；（2）两会即将召开，环保行业历来属于国家重要方向和两会重点关注内容，且今年为“十四五”开端之年，结合“碳中和”长期战略，相关规划有望向环保领域倾斜。央行的缩量续作和政策表态使得市场担心未