天风证券：建筑装饰行业深度研究：长短逻辑兼具，建筑低估值蓝筹彰显高性价比

市场风格或切换，低估值建筑蓝筹关注度有望提升近期市场风格有所变化，低估值板块关注度有所提升。我们认为低估值建筑蓝筹短期基本面持续向好，中长期有望受益于集中度提升、商业模式改善及自身效率改善，当前公募持仓亦处于低位，具备较好的投资性价比。估值/公募持仓均处于历史底部当前SW建筑与沪深300PE（TTM）及PB（LF）的比值分别为0.49/0.44，达到2010年之后的最低水平，纵向看，建筑整体PE（TTM）/PB（LF）位于2010年后的0.70%/1.00%分位，处于历史底部区间。个股方面，中建/铁建/中铁/山东路桥当前的PE（TTM）均不到2010年后的15%分位（PB类似）。20Q4末偏主动型公募基金重仓持股中建筑板块的仓位占比为0.37%，继续创2015年以来的新低。我们认为，低涨幅、低估值和低持仓为板块反弹创造了基本条件，年初至今建筑港股已率先展开阶段性修复。短期/中长期市场空间均无虞，龙头市占率/商业模式有望持续改善展望2021年，18个省份制定的固定资产投资计划增速均在5%以上，财政实力较强的省份交通基建投资仍有望保持增长，展望十四五阶段，重大交通基建项目、城市群交通及新型