东吴证券：食品饮料行业跟踪周报：端午白酒调研反馈：酒企端正常推进回款，弱动销符合前期预期

投资要点端午渠道反馈：弱动销表现，宴席恢复在途中。我们从部分区域的交流来看1）华东经销商：五一和端午宴席尤其婚宴回补需求比预期更弱，其中江苏反馈稍好些，餐饮、送礼场景表现较好，商务宴请场景仍在恢复途中，安徽反馈由于团购和商务场景动销整体同比去年表现更弱；2）华北：动销环比同比有小幅改善，预计宴席不如21年的9成；3）四川：动销环比前两个月有改善，宴席恢复疫情前的7-8成水平。4）河南：端午动销基本平稳，整体回款进度对比往年保持持平或小幅微增。分价格带来看，1）高端动销平稳，预计动销增长。茅台回款进度过半，飞天散瓶/原箱批价在2800/2940元/瓶，近一周由于多经销商的到货和终端的备货，价格小幅波动，库存仍处低位；五粮液回款65%左右，发货接近60%，进度同比去年更快，上半年及端午动销同比小幅增长；老窖回款超过60%，6月16日起公司宣布各大单品暂停接收订单，批价当前表现平稳，华东区域反馈端午期间经销商出货有增长，来自于今年网点基数的增加；消费者动销同比小幅增长。2）次高端有所承压，酒企端动作持续。汾酒回款60%左右，公司政策更加集中在宴席端，渠道反馈老白汾及以下产品流速较快表现更好；