国海证券：科前生物（688526）-2023年年报点评：减值拖累业绩，研发创新步入收获期

科前生物(688526) 事件: 2024年4月1日，科前生物发布2023年年报：2023年公司实现营业收入10.64亿元，同比+6.27%，归母净利润3.96亿元，同比-3.32%。扣非归母净利润3.71亿元，同比-2.79%。2023Q4公司实现营业收入2.37亿元，同比-24.82%，实现归母净利润0.39亿元，同比-69.46%，扣非归母净利润0.31亿元，同比-72.70%。 投资要点: 猪用疫苗收入稳步增长。计提减值损失拖累公司业绩。2023年公司猪用疫苗业务实现销售收入9.74亿元，同比增长3.89%。受2023年猪价低迷的影响，猪用疫苗毛利率下滑1.33个百分点。2023年公司计提应收账款减值损失8447.43万元，计提存货跌价损失1579.32万元，两者合计超过1亿元，大额减值损失导致公司业绩出现小幅下滑。 携手华中农大推动非洲猪瘟疫苗研发。公司于2023年6月与华中农业大学签订“非洲猪瘟疫苗的研究及开发”项目联合开发协议书，双方自行承担在合作研发过程中自身产生的费用，合作研发项目产生的技术成果及知识产权归公司及华中农业大学共同所有。 坚持研发驱动，多个产品进入新兽药