国信证券：新华保险（601336）-渠道转型，困局反转

新华保险(601336)新华保险启动战略转型：公司成立于1996年9月，总部位于北京，是一家汇金公司控股的全国性专业寿险公司。公司2022年实现总保费收入1631亿元，同比下降0.2%。其中长期险首年保费388亿元，续期保费1197亿元，短期险保费46亿元，占比分别为23.8%/73.4%/2.8%。2018年至2022年ROE分别为12.25%/19.41%/15.36%/14.22%/9.29%，5年年均ROE位列上市险企第二。预计管理层的更迭将带领新华保险以多元化长期险为核心实现全面变革。行业引领转型方向：重疾险产能过剩、代理人团队规模萎缩是行业过去几年的主要挑战。2022年中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险健康险长期首年期交保费收入下降：-62.1%/-7.5%/-3.0%/-3.5%/-52.2%。受市场需求的变化及政策的引导作用，行业将继续向产品多元化、服务细致化等趋势发展，预计未来3年总保费收入将实现年均6%的增速。渠道产品协同发力：新华保险以渠道转型为核心，结合产品结构调整逐步迈入新的发展周期。1）新华保险分红型保险及健康保险合力齐发，为产品结构转型增速。