西南证券：轻工行业双周报：浆价快速拉涨，继续看好家居造纸两大主线

投资要点家居：我们看好]全年家居板块在竣工修复及业绩低基数下弹性机会，上半年业绩有望大超预期，今年是估值与业绩的双击大年。年前部分家居标的公布2020年业绩快报，业绩向好趋势显著，其中欧派家居Q4归母净利润同比增长24.3%-64.1%，索菲亚Q4归母净利润增长21.4%-51.5%，江山欧派Q4归母净利润同比增长76.8%，均超预期，展现出龙头家居标的疫情后的快速修复能力，业绩拐点确立。我们更看好家居标的在21年优异表现。一方面，考虑到过去累积的竣工面积将逐步释放，2021年是竣工快速放量期，家居终端零售明显回暖，行业整体向上趋势明确，加上前期积累的订单将在今年兑现，业绩弹性较大。另一方面，疫情导致龙头公司市占率进一步提升，品牌、渠道、供应链管理能力进一步增强，长期优势更显著。定制家居方面，由于线下上门量尺及安装服务环节较重，疫情导致线下客流减少业绩承压。但从三季报看疫情对生产和销售的负面影响已大幅减弱，接单口径逐月好转，预收账款正增长，三季度部分企业业绩已率先恢复至正常水平，行业拐点明显，零售家居部分切入B端市场也较快拥有业绩弹性。软体家居在疫情后加大开店步伐，行业竞争格局相对较好