金圆统一证券：策略月报：全球失序关注黄金，政策主线轮动出圈（2026年2月）

主要观点： 1、市场回顾 2026年初，全球资产延续“避险与风险齐飞”格局，亚太股市领跑，黄金再创新高。美联储与中国央行同步倾向于“价量双宽”的货币政策取向，提振全球风险偏好；美国在地缘政治领域的激进动作持续推升不确定性，驱动超主权资产走强，但或将给风险资产带来扰动。 2、经济环境 2025年国民经济平稳收官，GDP同比增长5.0%。信息传输、软件和 信息技术服务业GDP显著领跑，增长11.1%，出口保持韧性，但固定资产投资下降3.8%，消费增速低于预期。 价格信号呈现筑底回稳迹象，2025年12月，CPI当月同比上涨0.8%，环比上涨0.2%。PPI环比连续3个月为正，“反内卷”政策初见成效。 2025年12月，制造业PMI重回景气区间，其中新订单指数为50.8%，环比上升1.6个百分点，修复力度大于出口订单指数，显示内需修复性增长。 3、政策环境 货币宽松拉开序幕。1月19日，央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。证监会将新开融资保证金比例由80%上调至100%，在流动性充裕背景下适度降杠杆，彰显逆周期调节智慧。 政策协同效应显著