民生证券：特斯拉系列点评三：2024Q1销量承压FSDV12加速落地

事件概述。北京时间2024年4月2日特斯拉官方披露2024Q1全球交付38.7万辆，同比/环比分别为-8.5%/-20.2%；其中：2024Q1Model3/Y交付37.0万辆，同比/环比分别为-10.3%/-19.9%；2024Q1其他车型交付1.7万辆，同比/环比分别为+59.2%/-25.9%。2024Q1全球生产43.3万辆，同比/环比分别为-1.7%/-12.4%；其中Model3/Y生产41.2万辆，同比/环比分别为-2.1%/-13.5%；其他车型生产2.1万辆，同比/环比分别为+8.0%/+15.3%。 中国市场保持稳健出口同比下滑。2023年以来，中国新能源汽车市场竞争激烈程度加剧。受益于年初全系产品价格下调和强势品牌力，特斯拉在中国市场中仍较为稳定。据中汽协数据和上险量推算，特斯拉中国本地（不含出口）2024Q1年交付约为13.5万辆，同比-2.1%。出口方面，预计上海工厂2024Q1出口约7.5万辆，同比-18.6%。我们判断出口下滑主要由于欧洲工厂产能提升后对上海工厂的依赖度有所降低。 红海危机扰动出口柏林工厂纵火限制产能。据Marklines数据推算，2024