国海证券：华鲁恒升（600426）-2023中报点评：二季度业绩环比修复，荆州项目打开成长空间

华鲁恒升(600426)事件:2023年8月31日，华鲁恒升发布2023年中报：2023年上半年公司实现营业收入123.59亿元，同比减少25.25%；实现归属于上市公司股东的净利润17.10亿元，同比减少62.09%；加权平均净资产收益率为6.15%，同比下降12.24个百分点。销售毛利率20.86%，同比减少14.79个百分点；销售净利率13.82%，同比减少13.45个百分点。其中，公司2023Q2实现营收63.06亿元，同比-25.10%，环比+4.17%；实现归母净利润9.28亿元，同比-55.40%，环比+18.71%；ROE为3.39%，同比减少4.97个百分点，环比增加0.53个百分点。销售毛利率21.51%，同比减少10.87个百分点，环比增加1.33个百分点；销售净利率14.71%，同比减少10.00个百分点，环比增加1.82个百分点。投资要点:主要产品价格下行，上半年业绩下降2023年上半年，化工行业景气下行，市场呈现下游消费需求不足、产能过剩严重、同质竞争加剧、上游原料高位盘整、产品价格倒挂等状况，受此影响公司营收及利润同比下降。据wind数据，2023H1尿素