国海证券：新凤鸣（603225）-年年报点评报告：2023年业绩同比高增，看好涤纶长丝景气延续

新凤鸣(603225) 事件: 2024年3月25日，新凤鸣发布2023年年度报告：2023年实现营业收入614.69亿元，同比增长21%；实现归母净利润10.86亿元，2022年为-2.05亿元，2023年度归母净利润扭亏为盈；实现扣非归母净利润9.01亿元，2022年同期为-3.79亿元；销售毛利率5.8%，同比增长2.1个pct，销售净利率1.8%，同比增长2.2个pct；经营活动现金流净额为36.59亿元。 2023Q4单季度，公司实现营业收入172.69亿元，同比+34.5%，环比+7.8%；实现归母净利润为1.99亿元，2022年同期为-4.89亿元，环比-51.0%；扣非后归母净利润1.63亿元；经营活动现金流净额为30.52亿元。销售毛利率为4.5%，同比+5pct，环比-3.1pct；销售净利率为1.2%，同比增长5pct，环比降低1.4pct。 投资要点: 2023年涤纶长丝持续去库，公司产销量增加业绩同比高增 2023年以来，涤纶长丝处于去库周期，目前行业库存较2022年高点已经显著下降。同时，涤纶长丝开工率2023年维持高位，全年长丝平均开工率近百分之九十，为2