天风证券：面板：20Q4全产业链业绩共振，有望步入板块估值提升周期

1.LCD价格涨势强劲，20Q4全产业链业绩共振LCD面板价格涨势强劲：2020年5月以来，面板价格底部反弹，大中尺寸面板价格涨势强劲。Witsview数据，2021年1月下半月，32/43/55寸面板最新价格为66/116/180美元，与2020年5月、2019年12月底部相比已上涨106.3%/73.1%/78.2%。本轮面板价格快速上涨周期为20.07-20.12两个季度，平均涨幅50%-70%，上一轮是16.05-17.03三个季度，平均涨幅35%-40%。回顾2020，自19Q4以来，面板行业业绩进入反转周期；据各公司2020年业绩预告测算，20Q4单季盈利普遍提升。据业绩预告测算（1）TCL科技：20Q4单季归母净利润中位数23亿元，同比增长56倍，环比增长182%；（2）京东方A：20Q4单季归母净利润中位数25亿元，同比增长约36倍；（3）彩虹股份：20Q4单季归母净利润中位数8.73亿元，实现大幅盈利，同比+14%。我们判断本轮面板行业涨价的业绩拐点：（1）更早体现；（2）盈利能力更高；（3）20Q4盈利拐点可类比17Q1，可比数据为代表性公司京东方17Q1单季度归母